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Comentario semanal 12/08/2020

13-08-2020 Hits:8 Informes Super User

Los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajaron desde máximos de un mes el miércoles, después de que el gobierno tuviera una buena demanda por una subasta récord de 38.000 millones de dólares en papeles a 10 años. Las notas a 10 años se vendieron a una tasa máxima de 0,677%, menos de un punto básico por debajo de donde negociaban antes de la venta. Los oferentes indirectos, que incluyen administradores de fondos y otros inversionistas, compraron el 65% de la deuda, una participación mayor que el promedio.

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Comentario semanal 05/08/2020

05-08-2020 Hits:16 Informes Super User

La República Argentina y los representantes del Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores  llegaron a un acuerdo para la reestructuración de deuda. Argentina ajustará  algunas de las fechas de pago contempladas para los nuevos bonos, que serán el 9 de enero y julio, en lugar del 4 de marzo y septiembre.Los nuevos bonos a ser emitidos como compensación por intereses devengados y compensación por consentimiento adicional comenzarán a amortizar en enero de 2025 y vencerán en julio de 2029. Los nuevos bonos 2030 en USD y en Euros comenzarán a amortizar en julio de 2024 y vencerán en julio de 2030. Los nuevos bonos 2038 en USD y en Euros a ser emitidos como contraprestación por los bonos de descuento existentes comenzarán a amortizar en Julio de 2027 y vencerán en enero de 2038.

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Comentario semanal 29/07/2020

30-07-2020 Hits:26 Informes Super User

El aumento en los casos de coronavirus en Estados Unidos y las restricciones destinadas a contenerlo han comenzado a pesar sobre la recuperación económica, dijo el miércoles el jefe de la Reserva Federal, apuntando a un aparente debilitamiento de los consumidores y una desaceleración en la recontratación de trabajadores, particularmente por pequeñas empresas. Los comentarios de Powell, realizados a través de una videoconferencia, confirmaron lo que muchos economistas y otros analistas han mantenido en las últimas semanas a medida que las infecciones por coronavirus estallaron en varios estados del sur y suroeste, atenuando las esperanzas de un rápido repunte económico. El comunicado de la Fed del miércoles vinculó directamente la recuperación económica con la solución de una crisis de salud cuya dirección sigue siendo muy incierta.

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Comentario semanal 22/07/2020

23-07-2020 Hits:43 Informes Super User

A pesar del enfrentamiento, los analistas ven probable que Argentina y sus acreedores encuentren una manera de llegar a un acuerdo, luego de que los tenedores de bonos unieron fuerzas para rechazar una propuesta del Gobierno y presentar una propia. La nueva propuesta llevó la proposición de las dos partes a alrededor de tres centavos de dólar en términos de valoración, una brecha que la mayoría dijo que debería reducirse en las conversaciones de última hora. Las dos partes están trabajando actualmente para cumplir con el plazo del 4 de agosto como tope en las negociaciones. La nueva propuesta de los acreedores se valoró en unos 55,8 puntos, con una exit yield del 10%, frente a los 52,4 puntos por la oferta del Gobierno. Los bancos internacionales confían que la posición inicial del gobierno argentino podría suavizarse en las próximas semanas y que la nueva contrapropuesta fue un paso para unir las dos posiciones.

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Comentario semanal 15/07/2020

16-07-2020 Hits:54 Informes Super User

Al comienzo de la época de reportes de ganancias corporativas, los bancos -que son los primeros en reportar- dieron un indicio de lo que se puede esperar en el segundo trimestre. JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo, decidieron previsionar en conjunto unos 28000 millones de dólares para posibles pérdidas crediticias, en un claro recordatorio de que aún no vivimos el peor escenario económico por la crisis provocada por la pandemia de coronavirus. Si bien los bancos han sido respaldados por billones de dólares de ayuda gubernamental, préstamos baratos y programas de indulgencia; parte de ese apoyo desaparecerá, por lo que los bancos temen que las pérdidas aumenten. JPMorgan y Citigroup Inc  reportaron esta semana fuertes caídas en las ganancias en el segundo trimestre, mientras que Wells Fargo y Co registró su primera pérdida trimestral desde 2008.  

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Comentario semanal 08/07/2020

08-07-2020 Hits:59 Informes Super User

Esta semana y luego de conocerse la nueva propuesta del gobierno para la reestructuración de la deuda, los bonos cerraron con importantes mejoras ante una buena aceptación inicial. La positiva reacción que despierta la última oferta a los bonistas, disparó a los activos domésticos dado que se reactivaron apuestas tácticas tras la mayor cautela, apostando a que crecen las chances de alcanzar al final un acuerdo. La nueva propuesta incluye la emisión de un bono en dólares con vencimiento en 2030 con cupón de 1% o de un título en euros con vencimiento en el mismo año y cupón de 0,5% que se entregará por intereses devengados impagos de ciertos bonos elegibles. Por su parte, los mercados externos mejoraban ante un mayor apetito al riesgo ante expectativas de una rápida recuperación económica en China y buenos datos económicos de Estados Unidos.  

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Comentario semanal 01/07/2020

01-07-2020 Hits:69 Informes Super User

Crecen las especulaciones de que el equipo económico estaría presentando formalmente una nueva oferta que contaría con el respaldo de algunos acreedores externos. Los mercados financieros de Argentina cerraron con mejoras el miércoles, en una plaza con pocos negocios en medio de tensiones entre distintos acreedores que negocian con el país la reestructuración de la deuda. Uno de los principales grupos de acreedores de Argentina estaría en riesgo de fragmentarse luego de que al menos tres de sus miembros indicaran que podrían romper filas y aceptar un acuerdo de reestructuración con el país a un valor inferior al propuesto por el grupo. Crece la cautela entre los operadores a raíz del profundo derrumbe económico y la creciente incertidumbre sobre el desenlace de las negociaciones con los acreedores, toda vez que crecen las chances de un 'canje parcial'".

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Comentario semanal 24/06/2020

24-06-2020 Hits:79 Informes Super User

El PBI de Argentina se contrajo un 5,4% en el primer trimestre de 2020 en comparación con el mismo período del año anterior. La cifra del Indec estuvo en línea con lo esperado por el mercado. El PBI fue afectado por una profunda recesión y por el inicio de un aislamiento obligatorio por la pandemia del coronavirus. La medición desestacionalizada del PBI del primer trimestre, con respecto al trimestre previo, arrojó una caída del 4,8%. La tasa de desempleo de Argentina subió a 10,4% en el primer trimestre de 2020 frente al 10,1% registrado en el mismo período del año anterior. La medición tomó apenas el comienzo de la cuarentena.  

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Comentario semanal 17/06/2020

17-06-2020 Hits:86 Informes Super User

Luego de que la FED anunciara un nuevo programa para comprar deuda corporativa por 1 trillón de dólares, los rendimientos de los bonos del tesoro subieron debido a que las esperanzas de más estímulos del gobierno fortalecieron el apetito por el riesgo y luego de datos que mostraron que las ventas minoristas del país registraron un alza récord en mayo. Las acciones por su lado subieron luego de un reporte de que, el gobierno del presidente Donald Trump está preparando una propuesta de casi 1 trillón de dólares de gasto en infraestructura como parte de su campaña por reactivar a la economía más grande del mundo.  El apetito por el riesgo creció aún más después de que, el Departamento de Comercio dijo que las ventas minoristas generales subieron un 17,7% el mes pasado, luego de caer un récord de 14,7% en abril, gracias a que 2,5 millones de estadounidenses volvieron a trabajar y la gente comenzó a moverse con mayor libertad.  El mercado global está centrado en estos datos, que sugieren una recuperación más amplia de lo esperado anteriormente.

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Comentario semanal 10/06/2020

10-06-2020 Hits:99 Informes Super User

La Reserva Federal apuntó el miércoles a años de un apoyo extraordinario para una economía que afronta una difícil recuperación de la pandemia del coronavirus, y sus miembros proyectaron una contracción del 6,5% del PBI este año y una tasa de desempleo del 9,3% a finales del 2020. En las primeras proyecciones económicas de la pandemia, la Fed dinamitó la percepción de  una reversión rápida de la recesión. Las medidas para combatir la crisis sanitaria tendrán eco en la economía durante los años venideros en lugar de revertirse rápidamente con la reapertura del comercio. Las proyecciones muestran que la tasa de desempleo caerá al 6,5% a finales de 2021 y al 5,5% al cierre de 2022, es decir, dos puntos porcentuales por encima de lo que era a finales del año pasado, lo que representa millones de años de trabajo perdidos.Según la Fed la actual crisis plantea riesgos considerables para las perspectivas económicas de mediano plazo. Los funcionarios estiman que la tasa de interés clave se mantendrá cerca de cero hasta por lo menos 2022.

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Comentario semanal 03/06/2020

04-06-2020 Hits:116 Informes Super User

El BCRA endureció el viernes las restricciones sobre el mercado de cambios, en un intento por sostener una leve y controlada depreciación del peso y frenar una caída en sus reservas. El peso en la plaza interbancaria, que se deprecia diariamente un 0,13%, cotiza en su nivel mínimo histórico a 68,80 unidades por dólar. La moneda argentina, que cayó 2,48% en mayo, acumula una caída del 12,59% en lo que va del año. El BCRA vendió en mayo de sus reservas unos 800 millones de dólares para abastecer la demanda genuina de divisas. Luego de la implementación de las nuevas restricciones, la entidad monetaria compró al mercado mayorista unos 180 millones de dólares. Los bonos argentinos, volvieron a mostrar una fuerte suba el miercoles, ante la espectactiva de estar cada vez más cerca del cierre de la negociación de la deuda. La mejora también se ve alentada por un mayor apetito al riesgo global por una abundante liquidez y la esperanza en torno a la reactivación de la economía mundial en medio del coronavirus, pero analistas sugieren cautela porque dudan que lo peor haya pasado.

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Comentario semanal 27/05/2020

27-05-2020 Hits:161 Informes Super User

Impensable hace sólo dos meses, cuando la economía mundial se paró en respuesta a la pandemia del coronavirus, el índice de referencia de las acciones de Estados Unidos, el S&P 500, rompió el martes el nivel sicológicamente importante de los 3.000 puntos, coronando un repunte del 37% desde un mínimo en marzo. El alza se ha visto impulsada por las intervenciones extraordinarias de la Reserva Federal y otros bancos centrales

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Comentario semanal 13/05/2020

13-05-2020 Hits:121 Informes Super User

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo el miércoles un  análisis pesimista  sobre la situación económica de Estados Unidos, advirtiendo de un "periodo extendido" de debilidad en que la institución usará todas las herramientas necesarias para afrontar la crisis. Cuanto más persistan los riesgos sanitarios, dijo Powell, más posible será que las empresas quiebren y que los hogares sufran graves problemas de ingresos en una crisis que ha golpeado con más ferocidad a quienes tienen menos capacidad para abordarla. Un reciente sondeo de la Fed estima que el 40% por los hogares con una renta menor a 40.000 dólares anuales tenía al menos a uno de sus miembros que ha perdido su empleo desde febrero  

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Comentario Semanal 06/05/2020

06-05-2020 Hits:123 Informes Super User

La disposición del equipo económico a evaluar una contraoferta de los acreedores, junto a un mejor clima externo, están contribuyendo en la recuperación de los activos locales, ya que las castigadas valuaciones actúan como imán para los fondos más especulativos del exterior orientados al 'trading'.

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Comentario semanal 29/04/2020

30-04-2020 Hits:129 Informes Super User

La renta variable de todo el mundo ha recuperado alrededor de la mitad de las pérdidas registradas este año por el coronavirus, ya que los inversores han empezado a apostar por una fuerte recuperación en 2021, ignorando los pésimos datos económicos, la caída de los precios del petróleo y los desastrosos resultados de las empresas. Los billones de dólares en estímulos aplicados por Gobiernos y bancos centrales y las medidas para comenzar a reabrir la actividad están contribuyendo a la recuperación en bolsa. Con el petróleo penalizado y cerca de los mínimos de varias décadas, es posible que sea el combustible barato lo que impulse la próxima recuperación. La señal más esperanzadora es la disminución de la volatilidad.

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Comentario semanal 22/04/2020

22-04-2020 Hits:148 Informes Super User

Argentina disparó el miércoles una cuenta regresiva hacia una nueva cesación de pagos al no cancelar 500 millones de dólares en intereses de bonos de una deuda que ingresó en proceso de reestructuración. Luego de no pagar el vencimiento sobre los intereses de tres bonos, se abre un período de 30 días en los que Argentina -que ya vivió dos defaults en este siglo- tiene tiempo para resolver el pago, lo que asoma difícil en medio de la crisis económica que arrastra hace dos años y de la pandemia de coronavirus. Cumplido el plazo de 30 días, el acreedor puede pedir la aceleración de la deuda, que es declarar vencidos no solo el pago de los intereses sino de todo el capital. El país ofreció a los acreedores de deuda bajo legislación extranjera, que totaliza cerca de 70.000 millones de dólares, una quita de intereses del 62%, un período de gracia de tres años y una quita de capital del 5,4% sobre su deuda, oferta que fue rechazada por dos importantes grupos de inversores.... Las caídas de los últimos días en emergentes están muy relacionadas con la evolución del Crudo, en medio de un panorama económico global que luce cada día...

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Comentario Semanal 15/04/2020

15-04-2020 Hits:150 Informes Super User

El riesgo país de Argentina subía unos importantes 185 puntos el miércoles a la espera de la propuesta del Gobierno sobre una reestructuración de deuda soberana por unos 70.000 millones de dólares, en medio de un creciente malhumor global ante los temores económicos derivados de la pandemia de coronavirus. A horas de la presentación de la oferta a los acreedores, crece la expectativa y la cautela dado que se descuenta que será una dura propuesta no sólo en los términos y condiciones sino también en la 'exit yield', la cual potenciaría las discusiones con los tenedores y tiene un importante efecto en el valor presente neto. El riesgo país se ubicaba a 4.041 puntos básicos, luego de una caída de los bonos soberanos del 1.9% en promedio. Los bonos dolarizados operan con paridades menores al 30% (a excepción de DICY, PARY y AA48) y el spread por legislación Nueva York/ARG aumenta hasta el 25% en el tramo largo de la curva.  

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Comentario semanal 07/04/2020

07-04-2020 Hits:165 Informes Super User

Argentina postergó el pago de hasta 10.000 millones de dólares de deuda emitida bajo ley local hasta fin de año. El diferimiento incluye servicios de intereses y amortizaciones de capital de la deuda publica instrumentada mediante títulos denominados en dólares estadounidenses emitidos bajo ley de la República Argentina hasta el 31 de diciembre de 2020.El gobierno argumenta que la pandemia del  coronavirus alteró los plazos previstos en el Cronograma de acciones para la gestión del Proceso de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública Externa impulsado por el Gobierno. La semana pasada, el ministro de Economía, Martín Guzmán, había asegurado que Argentina continuaría el diálogo con los tenedores de unos 83.000 millones de dólares en deuda a renegociar. S&P rebajó el martes su calificación crediticia de Argentina a "Default Selectivo" desde "CCC", por la decisión del gobierno del país sudamericano de postergar el pago de hasta 10.000 millones de dólares de deuda emitida bajo ley local hasta fin de año.La agencia agregó además que podría poner la calificación de la deuda de Argentina en "default" una vez que el gobierno finalice los términos para una posible reestructuración de deuda. Según S&P, su decisión también refleja las desfavorables dinámicas de deuda...

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Comentario semanal 18/03/2020

17-03-2020 Hits:179 Informes Super User

La conmoción provocada por el coronavirus en las bolsas estadounidenses está obligando a los inversores a contemplar escenarios más graves que una recesión, entre los que se incluyen varios trimestres de caída de la actividad económica, una crisis crediticia o incluso una depresión. El creciente número de víctimas de la pandemia en el mundo y la incertidumbre sobre su posible propagación han hecho que los inversores y los economistas se esfuercen por evaluar las consecuencias financieras.  Analistas de Goldman Sachs y otros bancos proyectan ahora una fuerte contracción económica hasta al menos el segundo trimestre, mientras los gobiernos de Estados Unidos y Europa empiezan a cerrar restaurantes, escuelas y a pedir a los ciudadanos que se queden en casa. No obstante, hay aún esperanza entre algunos economistas de que la economía comience a expandirse de nuevo a finales de este año, dependiendo en parte de los esfuerzos para contener el virus, conocido como Covid-19.  

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Comentario semanal 11/03/2020

11-03-2020 Hits:170 Informes Super User

Al temor por el impacto que el coronavirus tenga en la economía mundial, ahora se sumó la guerra entre la OPEP y Rusia por las cuotas de producción de petróleo. Mientras los mercados esperaban datos que confirmaran una probable recesión económica, producto de una paralización del comercio mundial, Rusia pateó el tablero y no acordó con la OPEP un nuevo recorte de la producción que permitiera sostener el precio del crudo, ante una nueva baja esperable en la demanda. En este contexto los mercados internacionales vivieron sus peores jornadas desde la crisis del 2008. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos tocaron mínimos históricos, ya que el pánico por el coronavirus remeció a los mercados financieros ante el temor a que el mundo se esté dirigiendo a una recesión. El petróleo se llegó a derrumbarse hasta un 30% en un solo día, después de que Arabia Saudita anunciara que aumentaría su producción un 25%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajaron a un piso de 0,318% en la madrugada del lunes y durante la tarde operaban en 0,515%.  

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Comentario semanal 04/03/2020

04-03-2020 Hits:195 Informes Super User

El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años cayó el martes a un mínimo histórico por debajo de 1%, después de que la Reserva Federal redujera sorpresivamente las tasas de interés en 50 puntos básicos en una decisión de emergencia que busca aliviar el impacto económico por el coronavirus. Los retornos disminuyeron de forma generalizada tras la acción tomada por la Fed, ya que los inversores buscaron refugio en la deuda gubernamental estadounidense en medio de la incertidumbre. La Fed anunció la disminución del rango meta de la tasa de fondos federales a 1,00%-1,25%. En las operaciones de la tarde, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años cayeron al 0,96%, desde el 1,088% del lunes. Anteriormente en la sesión, los retornos de las notas a 10 años alcanzaron un mínimo histórico de 0,906%. La decisión de la Fed podría presagiar una ola de relajación de otros bancos centrales de todo el mundo, aunque los de la zona del euro y Japón tienen menos margen para seguir con las tasas que ya están en territorio negativo. La reunión de la Fed esta programada para el 17-18 de marzo, y esta es la primera...

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Comentario semanal 19/02/2020

19-02-2020 Hits:206 Informes Super User

Los acreedores de Argentina siguen esperando señales más claras respecto de las condiciones para la reestructuración de la deuda. Se niegan a recibir una propuesta unilateral y no acompañada por un plan económico de mediano plazo que la haga sustentable. La volatilidad se ha instalado en los mercados locales, a la espera de nuevos anuncios, y con expectativas negativas respecto de la real voluntad que tenga el gobierno de acordar una reestructuración razonable. En este momento y teniendo en cuenta la actitud de las autoridades económicas y monetarias respecto del vencimiento del bono dual, el mercado esta preocupado por la capaciadad del gobierno de conseguir el roll over de los vencimientos en pesos, que hasta hace poco estaba descontado. Hay una sensación de que la reestructuración esta lejos y el camino plagado de problemas.

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Comentario semanal 05/02/2020

05-02-2020 Hits:197 Informes Super User

La reacción alcista del mercado de bonos implica que los acreedores interpretaron el anuncio como una victoria y estimaron que también es una señal de que el Gobierno argentino podría tener una postura más moderada en su reestructuración de deuda soberana. Por su parte, el Gobierno nacional fracasó en su propuesta de canje para el bono Dual 2020, ya que solo el 10% de los tenedores lo aceptó. La oferta de canje tiene implícita una quita de entre el 7 y el 35%, en función de las alternativas que se podían elegir entre las propuestas realizadas.  

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Comentario semanal 29/01/2020

29-01-2020 Hits:236 Informes Super User

El crecimiento en América Latina se estancó en 0,1% durante el 2019 y repuntará ligeramente menos de lo previsto este año, menoscabado por las debilidades externas y los rezagos de grandes economías regionales como México y Argentina, dijo el FMI. Las naciones de América Latina presentarán un crecimiento en su conjunto de 1,6% este año, una baja 0,2 puntos porcentuales frente a su reporte de perspectivas de octubre, mientras que para el 2021 la actividad arrojaría un avance de 2,3%.El nuevo panorama incorporó los efectos de una prevista recuperación gradual en el mundo y apuntó como factores de riesgo las tensiones sociales surgidas en países como Chile, donde el Fondo aplicó una drástica rebaja de las proyecciones de expansión este año, a 0,9%. El FMI redujo además su previsión del crecimiento del PBI de México en 0,3% puntos porcentuales, a 1% para este año, mientras espera a que se vayan normalizando las condiciones económicas, en buena parte sujetas a los lazos comerciales con Estados Unidos, la política fiscal de su gobierno de izquierda y a la esquiva inversión. Argentina, donde acaba de asumir un nuevo gobierno que negocia una compleja reestructuración de su deuda, el FMI espera una contracción de...

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Comentario semanal 22/01/2020

22-01-2020 Hits:254 Informes Super User

Tras la conferencia del Ministro de Economía anunciando el envío de un proyecto de ley al Congreso para la “restauración de la sostenibilidad de la deuda pública externa”, el riego país empezó una fuerte escalada. El martes los bonos soberanos en dólares caían hasta un 4% como el Discount y el bono del Centenario. A la conferencia del ministro se sumaron los dichos del premio Nobel Joseph Stiglitz, mentor de Guzmán, quien proyectó "quitas significativas" para los bonos argentinos. En este contexto, los  bonos con vencimiento a corto plazo -como el Bonar 2020- caían el 1,5%, cerrando el riesgo país en 1.923 puntos.  El Merval se derrumbó el 3.64% liderados por los bancos y los ADRs caían cerca del 5%.La tendencia negativa se mantuvo el miercoles ubicando al riesgo país en niveles de 1.984 y una caída promedio del 1.1%. El optimismo por una reestructuración ordenada parece haber terminado, y los inversores se preparan para una negociación complicada, como las que siempre tiene Argentina.

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